Кончается третий квартал, вместе с которым истекает дедлайн американского бюджета. Споры в США по потолку госдолга сдерживают покупки под победные портфельные отчеты. Однако российский рынок не слишком боится рисков американского дефолта, а нефтяные цены не слишком снижаются под воздействием приближения резолюции ООН по сирийскому вопросу. Америка прервала 5 дневное падение и Европа открывается позитивно. России же только предстоит лишь умерить свой бычий энтузиазм.

Торговый день на рынке в четверг был достаточно динамичным, хоть и закончился совсем небольшим изменением индексов. Так, индекс ММВБ с утра показывал рост, но ближе к средине дня ушел в минус. Рост второй половины дня немного исправлял ситуацию. В итоге день для индекса ММВБ завершился на отметке 1485,14 пункта символическим (+0,38%) приращением. Индекс РТС оказался в небольшом минусе. Причиной разнонаправленной динамики индексов был продолжающийся виток ослабления рубля. Поведение фондовых рынков в Европе и США было менее выразительным. Там финальные данные по росту ВВП в Великобритании и США не принесли больших сюрпризов. Небольшой и приятной неожиданностью стало снижение числа первичных обращений за пособиями по безработице в США.
Торговля на рынке проходила на фоне подрастания (со 108 до 109,2 долларов за баррель) цен европейской нефти. Параметров, влияющих на цены черного золота, по-прежнему много. Неожиданно подросли запасы нефти в США, что в совокупности со снижением спроса может дать толчок к продолжению снижения. Существенную скрипку играет стремительно развивающаяся ситуация вокруг Сирии. Демарш президента Ирана отказавшегося встречаться с Обамой стал, по-видимому, последней гирькой, положенной на весы готовящейся резолюции по Сирии. СМИ сообщают о планах ее принятия уже в пятницу, причем текст резолюции будет устраивать и Россию. Принятие резолюции Совета Безопасности могло бы стать

26 сентября
Торговый день на рынке в четверг был достаточно динамичным, хоть и закончился не очень большим изменений индексов. Индекс ММВБ с утра показывал рост и просадку, а затем вечерний рост с последующей коррекцией. Торговля проходила на фоне довольно приличного (со 108 до 109,2 долларов за баррель) роста цен европейской нефти. Поведение фондовых рынков в Европе и США было менее выразительным. Финальные данные по росту ВВП в Великобритании и США не принесли больших сюрпризов. Приятной неожиданностью стало снижение числа первичных обращений за пособиями по безработице в США. Сохраняем выжидательную позицию.
Небольшие продажи акций ТГК-5, становящихся все более проблемными.
Продаем 300000 акций ТГК-5

Вчерашние торги прошли под знаком умеренного повышения - индекс ММВБ повысился на 0,38%. В лидерах роста были секторы химии и нефтехимии, телекоммуникационный и потребительский. Динамику "хуже рынка" показали секторы энергетики и финансов. Ждем нейтрального открытия - уверенного роста можно не ждать: есть ощущение, что рынок стоит на уклоне. Пока тормоза держат, но что будет дальше?  Рубль снижается, так же как, и другие сырьевые валюты, а для фондового рынка это негатив. Австралийский доллар снижается четвертый день подряд. Перспективы цен на сырьевые товары достаточно мрачные. В понедельник экономист Нуриэль Рубини заявил, что "большинство цен на сырьевые товары в течение ближайших нескольких лет будут ниже, а не выше". Нефтяные цены со второй половины года находятся в повышающемся канале, но в данный момент они прижались к нижней его границе и мы не видим внятного отскока наверх. Очевидно, что одна из причин того, что цены на нефть пребывают вблизи трехмесячных минимумов, состоит в снижении "военной премии". На переговорах в Нью-Йорке по ядерной программе Ирана достигнут большой прогресс. Президент Ирана Хасан Роухани считает, что соглашение по иранской ядерной проблеме можно достичь  в течение трех - шести месяцев. Теперь цены больше будут зависеть от спроса и предложения. Что касается нефтяного спроса из Европы, то у меня лично большие сомнения, что он будет расти (кстати, он не рос и в хорошие времена по причине внедрения энергосберегающих технологий). Европа отстает в своем восстановлении от США на два года, а может отстать и на три. Правительства ряда европейских стран, например Франции, начали урезать бюджетные расходы для сокращения дефицитов бюджетов, а это ставит под большой вопрос перспективы экономического восстановления.

26 сентября
Торговый день на рынке в четверг был достаточно динамичным, хоть и закончился не очень большим изменений индексов. Индекс ММВБ с утра показывал рост и просадку, а затем вечерний рост с последующей коррекцией. Торговля проходила на фоне довольно приличного (со 108 до 109,2 долларов за баррель) роста цен европейской нефти. Поведение фондовых рынков в Европе и США было менее выразительным. Финальные данные по росту ВВП в Великобритании и США не принесли больших сюрпризов. Приятной неожиданностью стало снижение числа первичных обращений за пособиями по безработице в США. Сохраняем выжидательную позицию.
Небольшие продажи акций ТГК-5, становящихся все более проблемными.
Продаем 300000 акций ТГК-5

Российский рынок выпустил бычий пар на открытии четверга, прежде чем инвесторы среагировали на негативный момент в развитии европейской сессии. Между тем, американские фьючерсы показывают позитивные значения после 5 дневного снижения S&P 500, что “задним числом” оправдывает утренний рост ММВБ до 1490. По большому

График акции Татнефти показывает, что на 225.99 завершилась волна ее роста. Следующим шагом могла бы стать коррекция роста в размере до 23.6% размаха 2013г. (165.11-225.99), то есть до 211.62. Однако в этом случае все равно остается в рассмотрении вариант движения к цели 249.24 от мажорной поддержки 206.92. На дневном графике сохраняется небольшое преобладание позитивного фона.  

Цены на нефть по итогам прошедшего торгового дня еще немного снизились. На остальные энергоносители цены изменялись разнонаправленно и не очень выраженно. Особенно с учетом перехода по ним на более поздние фьючерсные контракты. Снижение цен на нефть происходило на фоне обнародованной Министерством энергетики информации об изменении запасов нефти в США. Согласно выпущенным данным коммерческие запасы нефти в США за неделю, закончившуюся 20 сентября, выросли на 2,635 млн. баррелей и достигли 358,26 млн. баррелей. После значительного тренда на снижение запасов, когда с 24 мая по 13 сентября запасы уменьшились почти на 42 млн. баррелей, повышение запасов предыдущей недели выглядит как некая намечающаяся тенденция к стабилизации. Запасы моторного топлива за прошедшую неделю почти не изменились, а суммарные запасы нефти и нефтепродуктов за неделю выросли на 1,48 млн. баррелей. На фоне не очень яркого  бурления рыночных новостей на рынках нефти данные о запасах послужили существенным фактором для снижения цен.

Оптимистичный настрой на ММВБ не получил большой поддержки на мировых площадках. Уолл-Стрит продолжают беспокоить бюджетные проблемы. Как и вчера, Европа будет реагировать на вечернее проседание американских индексов негативным открытием. Снижается китайский рынок, хотя японский подрастает.  Таким образом, новый вызов, который брошен вчера уровню 1500 ММВБ, будет проверяться на предмет жизнеспособности отскока.

25 сентября
Проходивший в течение дня рост цен на нефть и нейтралитет рынков позволил нашим быкам сделать хорошую попытку роста. Приходившие в течение дня данные по розничным продажам в Великобритании (обзор CBI)  тоже можно было использовать для поддержания хорошего настроения. Однако к самому окончанию торгов  ситуация стала изменяться. Символический рост  (+0,1%) заказов на товары длительного пользования в США в августе без транспортной компоненты давал уже снижение на 0,1% вместо так чаемого роста. А продажи жилья вышли на уровне ожиданий. Открытие рынка в США было уже не очень радужным и утренним снижением даже показало настрой на продолжение коррекции. Слабость рынка в США спровоцировала дневную коррекцию наших акций. Однако ни вечерняя коррекция, ни неприятные новости по некоторым компаниям (например, заключение контракта ОГК-5 на поставки газа от Роснефти) не смогли испортить суммарного положительного настроя, и день заканчивается в положительной зоне. Но пока это скорей консолидация. Поэтому оставляем основные позиции портфеля без изменения. Небольшой шаг в сторону движения рынка. Покупаем 100 акций Газпрома.

Торговля на рынке в среду начиналась с небольшого негатива. Однако достигнутый накануне уровень около 1460 пунктов стал для индекса ММВБ хорошей поддержкой. Далее рынок показал приличное подрастание. Индекс ММВБ за день прибавил чуть более одного процента. Прибавка индекса РТС оказалась в два раза  скромнее (+0,45%), что совершенно очевидно с учетом нового подрастания единицы бивалютной корзины и доллара. Рост рынка происходил на фоне небольшого повышения нефтяных цен, дававшего надежду, что достигнутые уровни в 108 долларов за баррель станут для нефти марки Brent уровнем, от которого может начаться движение наверх.
Более выразительное движение может произойти только в том случае, если найдутся силы для основательного роста нефтяных цен и возобновления роста на основных фондовых площадках. А в этом как раз есть большие сомнения, поскольку ближайшие недели будут проходить на фоне оценок результатов финансового года и непростых дискуссий по поводу поднятия потолка государственного долга в США. В этом смысле насыщение снижения и консолидация на достигнутых уровнях (как по нефти, так и на основных фондовых площадках) может стать базой для подскока, но с небольшой вероятностью может нарисовать фигуры продолжения для дальнейшего снижения.   Накопившийся груз сомнений выливается в невыразительные разнонаправленные результаты утренних торгов в Азии. Наступающий четверг будет довольно насыщенным многочисленными макроэкономическими данными, что даст новую пищу для размышлений о будущем.

25 сентября
Проходивший в течение дня рост цен на нефть и нейтралитет рынков позволил нашим быкам сделать хорошую попытку роста. Приходившие в течение дня данные по розничным продажам в Великобритании (обзор CBI)  тоже можно было использовать для поддержания хорошего настроения. Однако к самому окончанию торгов  ситуация стала изменяться. Символический рост  (+0,1%) заказов на товары длительного пользования в США в августе без транспортной компоненты давал уже снижение на 0,1% вместо так чаемого роста. А продажи жилья вышли на уровне ожиданий. Открытие рынка в США было уже не очень радужным и утренним снижением даже показало настрой на продолжение коррекции. Слабость рынка в США спровоцировала дневную коррекцию наших акций. Однако ни вечерняя коррекция, ни неприятные новости по некоторым компаниям (например, заключение контракта ОГК-5 на поставки газа от Роснефти) не смогли испортить суммарного положительного настроя, и день заканчивается в положительной зоне. Но пока это скорей консолидация. Поэтому оставляем основные позиции портфеля без изменения. Небольшой шаг в сторону движения рынка. Покупаем 100 акций Газпрома.

(прежде чем развернуться) Российский  рынок  продолжал снижение утром в среду. От более-менее нейтральной ситуации ранним утром ситуация качнулась в сторону негатива к концу азиатских сессий и к открытию европейских площадок. Вышли в негатив и американские фьючерсы. Основное беспокойство инвесторам внушают  проблемы американского бюджета и потолка госдолга США.  По крайней мере, неясности

Цены энергоносителей за прошедший день изменялись разнонаправленно. По данным Американского института нефти запасы нефти в стране за неделю изменились незначительно. В среду рынок будет ожидать данных нефти в США от Министерства энергетики. Можно констатировать, что коррекция от максимальных уровней после снятия предельного напряжения по Сирии, возможно, теряет свою энергию. Президент США Барак Обама заявил, что военным путем невозможно достичь долговременного мира в Сирии, и призвал к политическому урегулированию ситуации. Однако Обама ясно дал понять, что США готовы применять силу. В дальнейшем игроки на нефтяных рынках будут действовать с оглядкой на развитие ситуации по Сирии, согласованию и прохождению резолюции Совета Безопасности ООН, а так же подписания Сирией документов и планов по химическому разоружению. А пока с утра в среду цены на нефть подрастают.
Но на рынке сохраняются ожидания снижения цен нефти в ближайшие месяцы. Ожиданию снижения нефтяных цен соответствуют планы Ирака нарастить к концу года добычу нефти до 3,6-3,7 млн. баррелей в сутки с сегодняшних 3,3 млн. баррелей. Увеличение поставок в Ираке связывают с возможнотью поставок нефти через Сирию. На сегодня цены дальних фьючерсов на нефть по обе стороны Атлантики по-прежнему оказываются ниже цен ближних контрактов. По европейской нефти марки WTI сохраняется беквордация и цены фьючерсов с погашением в феврале на  2,6% ниже цен ноябрьских фьючерсов. По нефти марки Brent беквордация составляет 2,4%. Отметим снижение уровня беквордации по обоим сортам нефти после оглашенных решений ФРС – ожидания снижения цены в среднесрочной перспективе стало заметно меньшим. Превышение цен ближайших фьючерсов бочки нефти марки Brent и над ценами североамериканской легкой нефти марки WTI на закрытие 24 сентября составило 5,51 доллара за баррель

Акции  Сбербанка корректируются после достижения зоны относительной перекупленности. Цели коррекции вчера заявлены до 99.42. То есть акция, возможно, завершит минимальный откат (23.6%, 99.88) после августовско-сентябрьского взлета (87.75-103.63). Первый Фибоначчи (38.2%) (для справки 97.56).  На дневном графике преобладает позитивный фон, но аптренд  приостановился и не видим пока подтверждение целей движения вверх, хотя в сентябре-октябре сохраняется “опцион” на возврат к 103.56.

Российский рынок скорректировал первичную относительную перекупленность. Американский рынок, как и российский, показал замедление продаж, хотя тема бюджета и потолка госдолга США волнует инвесторов. Однако прогресс по сирийским (ближневосточным) переговорам и эффект решений заседания ФРС 18 сентября (QE3 не свернулось)) позволяют смотреть на конец третьего квартала, возможно, с большим оптимизмом, чем можно было бы ожидать перед лицом темы потолка госдолга США.

Рынок во вторник был довольно апатичным, но негатив слегка перевесил. Цены на нефть в Европе после длительного отстаивания вблизи 108 долларов за баррель проявляют все большую склонность двинуться дальше вниз. В течение дня существенных макро новостей не было. Только к вечеру пришло сообщение из США, что индекс потребительского доверия в США за сентябрь с 81,5 пунктов опустился до 79,7 пункта, превзойдя пессимистичные ожидания. Торги в США открылись с намерением на продолжение снижения. Инвесторов все более беспокоит приближающееся противостояние по поводу повышения потолка государственного долга. Корпоративные новости были достаточно многочисленными, и слегка подергали цены акций. В том числе на сделке подлетели акции Номос-банка. Однако общая картина уныло пессимистичная. Хотя небольшие "поклевки" к росту показывают, наличие интереса к покупкам, но пока воздержимся от проведения операций, выжидая более четких сигналов по смене настроений.

День на рынке заканчивается чуть ниже нулевых отметок. По индексу ММВБ снижение составило символические 0,2%. Да и по индексу РТС изменения были тоже минимальными -0,35%. По секторам тоже не было слишком больших отклонений. Телекомы и машиностроение завершили день на положительной территории и с некоторым отрывом от остальных. Но по большинству акций картина довольно вялая, хотя важных новостей компаний было достаточно.
Рынок подошел к водоразделу, на котором нужно определяться: идти ли далее в более глубокую коррекцию или потешить быков еще одним всплеском наверх. Многое будет зависеть от поведения инвесторов в США, где известие ФРС о продолжении QE гарантирует наличие свободной ликвидности. Но после сильного роста рынка и подтянутой на сохраненное QE новой волны покупателей, у крупных игроков велики искушения по фиксации прибыли. Тем более что многие инвесторы предпочитают закрывать позиции на фоне растущей неопределенность с американским бюджетом, нервирующей игроков и способствующей фиксации прибыли. Темы американского бюджета и лимит госдолга США станут основными для инвесторов на ближайшие две недели. Более того, от решения вопроса по увеличению потолка государственного долга будет зависеть и дальнейшее поведение ФРС по ожидаемому сворачиванию программы количественного смягчения. А пока индекс ММВБ повис между сильными уровнями 1500 и 1445 пунктов. Только их преодоление даст более надежный сигнал для дальнейшей динамики.  

Рынок во вторник был довольно апатичным, но негатив слегка перевесил. Цены на нефть в Европе после длительного отстаивания вблизи 108 долларов за баррель проявляют все большую склонность двинуться дальше вниз. В течение дня существенных макро новостей не было. Только к вечеру пришло сообщение из США, что индекс потребительского доверия в США за сентябрь с 81,5 пунктов опустился до 79,7 пункта, превзойдя пессимистичные ожидания. Торги в США открылись с намерением на продолжение снижения. Инвесторов все более беспокоит приближающееся противостояние по поводу повышения потолка государственного долга. Корпоративные новости были достаточно многочисленными, и слегка подергали цены акций. В том числе на сделке подлетели акции Номос-банка. Однако общая картина уныло пессимистичная. Хотя небольшие "поклевки" к росту показывают, наличие интереса к покупкам, но пока воздержимся от проведения операций, выжидая более четких сигналов по смене настроений.

Действующая программа на 2013 год на 28% меньше уровня инвестпрограммы 2012 г. В 2012 году капвложения Газпрома, в соответствии с МСФО, составили 1,221 трлн. руб., в то время как у ряда ведущих отечественных компаний нефтегазовой отрасли этот показатель не превысил 0,5 трлн. руб. Значительный размер инвестиций связан с особенностями деятельности «Газпрома» по сравнению с работой других российских нефтегазовых компаний.